导语

2022年在苯链产品整体冲高背景下，国内粗苯市场也达到近十年高点。下半年伴随油价高位回落，粗苯高位回调。2023年，无论粗苯供需面还是下游产品市场，多因素博弈将更加突出。

【资料图】

多重利好簇拥 2022年粗苯突破十年高点

2022年，国内粗苯市场整体呈现先涨后跌的走势，年中山东地区粗苯商谈8070元/吨，达到近十年的高点，后半年行情进入震荡回落阶段。影响全年粗苯价格走势的主要因素来看，一方面国际油价的先强后弱为过国内苯链产品市场走势奠定基础；另一方面，相关石油苯在油价及外盘影响下先涨后跌，也是影响粗苯价格走势的最主要因素；而从自身来看，由于全年粗苯价格处于高位，中间商参与热情度有所降低，直销比例不断提升下，市场振幅被压缩，粗苯走势更为稳健，因此下游苯加氢行业也有能力维持一定的盈利空间。

石油苯主导作用逐年加大

通过图2来看，对比近五年国内纯苯整体供应结构我们不难发现，伴随国内炼化一体化项目的不断扩张，石油苯国产量在整个纯苯供应中占比逐年提升，而加氢苯受原料供应限制，产量增幅有限，在纯苯供应占比逐年下降。根据监测数据，2022年，加氢苯在纯苯供应占比约16.16%，较2018年下降4.05个百分点。

我们结合产业链关系来看，粗苯接近百分百应用于加氢苯行业，而加氢苯在纯苯供应占比在逐年下滑，因此从供应反映到市场价格来看，石油苯对于粗苯-加氢苯两产品的价格引导伴随供需的变化也在逐渐增强，甚至对于粗苯的价格变化起到绝对主导的作用。

利润吸引下游迎来扩产期 2023年粗苯供应继续趋紧

近三年伴随苯加氢行业利润改善，粗苯加工产能再度呈现扩张态势。从图3来看，根据监测数据，自2021年开始，国内苯加氢行业扭转长期亏损走势，利润空间得到明显改善，尤其在2021年上半年，由于2020年低价粗苯库存在上半年陆续释放，行业盈利能力明显增强，吸引部分前期已经长期停车装置重新改造后陆续再次投入市场，2021年下半年以后，国内粗苯加工有效产能再度扩张，而原料粗苯无增量情况下，行业高额利润开始缩减，但价格整体恢复高位运行后，中间商参与积极性降低，直销比率不断提升后，苯加氢行业在多数时间段能保持平衡或微盈利状态，吸引更多客户进入。

根据统计数据限制，预计2023年，除原有旧装置改造重新投入生产外，另有75万吨新增粗苯加工产能将投入生产，国内粗苯加工能力将达到880万吨左右，而粗苯供应来看，按照目前焦化产能推测，粗苯国内总产能不足650万吨，仍存在超过200万吨的产能缺口。尤其在下半年新增粗苯加工产能陆续释放后，国内粗苯供应紧张的形势将进一步加剧。

多因素博弈激烈 粗苯剧烈震荡概率继续减小

通过以上分析来看，未来1-2年，伴随下游苯加氢行业装置新一轮的集中上马，粗苯市场供应紧张形势将再度加剧。但处于炼化一体化项目也快速扩张背景下，粗苯-加氢苯产业链价格波动也将更大程度上受到石油苯、苯乙烯乃至原油价格波动的影响。未来粗苯市场在多空因素激烈博弈以及直销比率不断提升的情况下，市场价格频繁大幅震荡的概率或将明显降低，更多时候跟随国内苯链整体行情震荡调整。

关键词： 不断提升 市场价格 监测数据