小鹏股价开始触底反弹。

最近的 10 个交易日，小鹏汽车的股价出现了一波上涨，最高曾上涨41%，最近几日稍微有所下滑，涨幅依然达到20%，最新总市值为683.73亿港元。

(资料图)

在此之前，小鹏汽车股价因为销量下滑、业绩不佳、亏损等问题一直处于下跌状态。

公开数据显示，一季度小鹏汽车毛利率更是只有 1.7%，远低于 2022 年同期的 12.2% 和 2022 年四季度的 8.7%。

此外，小鹏给出的二季度销量指引是 2.1-2.2 万辆，由于 4 月和 5 月销量为 7079 辆、7506 辆，这也意味着 6 月销量并无明显改善，也就是 7000 辆左右。

毛利断崖、亏损扩大、销量持平的情况下，小鹏股价为什么突然大涨？这背后到底发生了什么变化？

01

定价激进，决杀 Model Y

小鹏汽车股价的大涨，让人们首先想到发布的重磅新车——G6。这款被官方称为「无人驾驶前最后一款车」的新车，主打创新的智能化和驾乘舒适度，因此很早就被行业和消费者锁定为今年的重点关注车型。

考虑到小鹏汽车近期的销售数据低迷，G6 的推出也被视为销量重振的关键之举。

小鹏 G6 内饰 | 官方微博

作为对标特斯拉 Model Y 的产品，小鹏 G6 更像是 Model Y 的「精装版本」。Model Y 除了一块中控大屏之外，既没有全液晶仪表盘，也没有现在流行的副驾驶屏幕，所以被称为「毛坯房」。

相比之下，小鹏 G6 在性能和续航方面也有着不俗的表现。小鹏 G6 电机配置与与 Model Y 非常相似，但电池有 66 度电和 87.5 度电两个版本，最高续航可达 755KM，比 Model Y（525KM 到 594KM）有更高的续航。小鹏 G6 采用了全域 800 伏的高压碳化硅电驱平台，搭配放电倍率更强的 3C 电芯，能实现充电 10 分钟、续航增加 300km 的高效补能。

除此之外，小鹏 G6 在智能化方面的表现非常出色。该车搭载了 31 个传感器，包括两个激光雷达、双 Orin 处理芯片和 508TOPS 的算力，在背后还有强大的自动驾驶超算中心支持，算力高达 600PFLOPS。

与此同时，小鹏 G6 在城市辅助驾驶方面表现突出。在此前的试驾过程中，小鹏 G6 的表现非常出色，特别是在城市道路上。虽然在路况、人流复杂的情况下，小鹏 G6 还需要驾驶员保持专注，但总体来看，小鹏 G6 城市 NGP 已经是可用的程度，使用起来比较轻松。

在当前价格战激烈的市场环境下，价格成为了影响销量的重要因素。小鹏 G6 的定价非常激进，22.5 万元的起售价比特斯拉 Model Y 低了 3.89 万元，而且更高的配置、更低的价格使得小鹏 G6 的性价比非常有优势。

这样的定价策略吸引了不少消费者，尤其是那些一直观望、全面对比、非常挑剔、价格敏感的实用主义者。

小鹏 G6 在预售期间也取得了不错的成绩，仅开启预售三天订单量就突破了 25000 辆。这一消息得到了资本市场的积极回应，小鹏汽车股价一度大涨 11.14%，达到 38.4 港元。

这背后也跟小鹏汽车当前的战略有关。小鹏将迅速扩大销量和电动车市场份额作为公司的首要目标，小鹏 G6 的价格策略和预售成绩，为小鹏汽车带来了新的机遇。

02

吃到 AI 红利

但这似乎并不能完全解释小鹏汽车股价的变化。

一般来说，漂亮的预售订单数量会刺激股价，但很少出现连续多天股价上涨的情况。2022 年 8 月 11 日，小鹏汽车宣布小鹏 G9 的订单数达到了 22819 台，这对资本市场来说属于利好消息。当天，小鹏汽车股价上涨了 7.47% 到 24.61 港元，但随后几天股价却进入了下行通道。

小鹏 G6 | 官方微博

除了小鹏 G6 的成功预售和订单增长，小鹏汽车股价连续上涨还有其他原因：AI+板块低开高走，卷土重来。ChatGPT 让 AI 再次成为风口，吸引了投资者的想象力。

在资本市场，除了像英伟达、谷歌、微软、亚马逊、IBM 和阿里巴巴等公司，自动驾驶作为人工智能最快落地的应用之一也备受关注。

此前，有「女版巴菲特」之称的木头姐（Cathie Wood）表示，软件将是人工智能狂潮的下一个受益板块。特斯拉实际上是人工智能领域最大玩家，其自动驾驶平台将在 2030 年带来 8 万亿至 10 万亿美元的收入，而现在几乎为零。在五年后，即 2027 年，特斯拉股价将达到 2000 美元。考虑到特斯拉现在的股价在 250 美元，这意味着还有大约 750% 的上升空间。

这也刺激近期特斯拉股价大幅上扬。数据显示，特斯拉最近两个月的股价，从低点的 152.37 美元，上涨了 70% 到现在的 259.46 美元。其中，自 5 月 25 日起，特斯拉股价连续 12 天上涨，从 186 元攀升至 250 元，涨幅达到了 37%。

除了特斯拉之外，小鹏汽车和华为作为国内自动驾驶领域的头部厂商，也备受资本市场的关注。在最近的 10 个交易日里，与华为深度合作的赛力斯，股价从 24.82 元上涨 54.5% 到 38.35 元，最新总市值为 574.21 亿元，涨幅比小鹏还要高。相比之下，同期的比亚迪股价只上涨了 5% 左右。

除了踩中风口，宏观政策的调整也非常利好自动驾驶版块。6 月 9 日，华为常务董事、智能汽车解决方案 BU CEO 余承东表示，中国 L3 级自动驾驶标准预计在 6 月底出炉。工信部相关负责人也透露，中国 L3 级自动驾驶标准预计在 6 月底出炉，并将支持 L3 级以上自动驾驶功能商业化应用。

近日，小鹏汽车城市 NGP 在北京正式开放，成为行业内首个在北京城区内开放的高等级智能辅助驾驶，当前主要适用于北京各环线及主要快速路。何小鹏透露，小鹏汽车今年的目标，是年内让中国几乎所有的中大型城市，不管是高速的，不管是停车场的，还是城市内的，都能实现辅助驾驶。

03

小鹏真正的挑战

近期，小鹏汽车的股价大幅上涨，但人们也在关注这种上涨是否具有可持续性。

何小鹏还表示，小鹏汽车去年面临很多挑战。但他认为，从今年三季度开始，公司会走入微弱的正循环，从三季度开始到明年三季度，小鹏汽车的正循环速度会加速。从明年的三季度到 2025 年底，小鹏会进入超高速的正循环，这是基于小鹏汽车整体的布局和发展战略的判断。

小鹏 P7i | 官方微博

然而，未来几年，小鹏汽车能否保持在资本市场的上升势头，仍然取决于宏观市场发展、竞争格局和自身能力提升三大要素。

其中，竞争格局方面，新势力品牌都有自己的特点，比如蔚来主打豪华和服务，理想的标签是家庭，小鹏一直主打智能化技术。但新势力、传统车企，都在加速智能化布局，华为、小米、百度等科技巨头也在重资入局。

虽然小鹏一直主打智能技术，并试图通过城市场景 NGP 进一步形成差异化。但随着技术路线转向基于 BEV 的大模型算法，小鹏的技术差异化是否足够大，以及能否持久，仍然需要时间的检验。此外，消费者对于智能化的认知也需要时间来建立差异化认知。

与此同时，小鹏汽车还需要提高自身能力，包括车型规划、产品营销、组织管理等方面。如今，随着新能源汽车越来越卷，木桶理论重新发挥了效力，厂商不能有短板。

小鹏汽车过去的问题，表面看上去似乎是产品问题、营销问题，但归根到底都是组织的问题。在汽车新的变革中，未来的五年是最核心的，需要进行整个组织的调整。如果不能调整组织思维，调整整个策略工具，变化很难发生。

小鹏汽车过去一段时间的表现不如预期，但这段时间所经历的时间和苦难本身是有价值的。从目前的态势来看，虽然不能说小鹏汽车已经实现了触底反弹，但基本面已经开始改善。如果小鹏汽车想要在市场竞争中留下来，他们不能只是看到市场趋势，而且必须真正做好和做快，这将成为主机厂 PK 的关键焦点。

关键词：